大族激光股评：行业景气大幅下滑

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大族激光昨日收盘8.01元，涨6.80%。该公司主要专门从事激光加工设备的研发、生产及销售。该公司是我国激光行业龙头，被确认为深圳市高新技术企业、深圳市重点软件企业和深圳国家科技成果推展样板基地重点推展样板企业。

不具备年产3000台激光加工设备的生产能力，也是国内仅次于的激光信息标记设备生产企业。今日投资《在线分析师》表明：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.59、0.67、0.85元；对应的动态市盈率为14、12、9倍；当前共计3位分析师追踪，3位给与购入评级；综合评级系数1.00。　　公司Q1和Q2EPS分别为0.05和0.11元，而Q3单季EPS高达0.34-0.36元（主业EPS0.24-0.26元），大幅度打破市场预期。

招商证券指出，苹果高端激光设备以及富士康自动化升级是主要推动力。举例来说，已上市的Iphone5后背更加细致LOGO以及追加唯一IMEI字节即必须打标机升级并配有读写器，并且苹果内部零组件激光仪器焊比例也在大幅度提高。

　　今年公司获益于消费电子夹住，标记、焊、切割成等小功率产品都快速增长较慢，来自苹果和富士康的订单创意低。虽然预期PcB业务追随行业有所衰落，大功率切割成设备基本维持和去年持平，但总体业务情况较好。

长城证券指出前期市场过分担忧设备类强周期不受经济的影响，但今年中小功率装备获益消费电子超强预期。对公司明年的业务仍旧维持悲观，除了小功率设备的持续前进，一体化自动生产线之后扩展，大功率切割成和PcB设备也不会随行业景气而下降，公司的产品线目前更为多元化，可有效地集中单一方向产品的风险。

激光设备在中国这个生产大国的渗透率将之后提高，合乎装备升级战略，而大族作为行业龙头终将持续获益。　　招商证券指出Q3业绩在短期超过高点，但Q4确定性依然很高，只不会环比小幅上升。今年是苹果设备升级的大年，当前IPHONE5和IPADMINI面对的供给瓶颈势必会使得生产能力建设周期变长，而公司一般要提早六个月因应苹果研发新的设备，因而在当前时点对于Q4的订单可预见性低。此外，公司在打标焊之外的设备也将不会有展现出，例如，对产品精度提高使得富士康在量测方面由传统手工改向自动化，凭借在光机电一体化领域的传统优势，大族的光学量测产品是较好的自由选择按照预测上限来估计，招商证券下调今年盈利预测，激进预计12年全年0.68元(扣非0.55元)，对应当前8元股价仅有12-14倍，明后年EPS0.65/0.85元预测恒定。

徵目标价至11元，相等于今年扣非业绩的20倍，之后强推。　　风险因素：行业景气大幅度下降，竞争激化，大客户集中于及新的业务扩展风险。

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