时间：2023-02-15 01:07
天博综合体育官方(中国)app下载-ios/安卓版/手机app
投资要点 公司白鱼回购融资不多达25亿元投资371MW光伏电站:公司拟非公开发行不多达1.17亿股,筹措资金总额不多达25亿元,用作投资371MW光伏电站项目(募投项目投资总额30.70亿元,实际筹措资金净额多于项目投资总额之严重不足部分,由公司以自有资金或通过其他融资方式解决问题);本次发售的价格为不高于定价基准日(公司审查会本次非公开发行股票的股东大会决议公告日)前20个交易日的公司股票交易均价的90%。募投项目白鱼通过公司有限公司子公司中利腾晖具体实施,筹措资金将通过公司向中利腾晖注册资本的方式流经中利腾晖;公司将按1.40元现金出资认缴一元注册资本的比例,认缴中利腾晖追加注册资本,中利腾晖的其他股东国开金融、农银投资、国联创投、农银无锡基金、农银国联投资退出出资权力。
公司公布限制性股票鼓舞计划(草案),颁发价格为14.61元/股:公司拟向鼓舞对象颁发不多达460万股限制性股票,占到目前股本的0.81%,其中首次颁发416.5万股,腾出43.5万股(不应在本计划生效后12个月内展开颁发)。首期颁发的限制性股票价格为14.61元/股,为前20个交易日公司股票均价的50%。
鼓舞计划有效期为自颁发日起48个月,首期颁发限制性股票自颁发日起满12个月后,符合关卡条件的鼓舞对象可以在未来36个月内按40%:30%:30%的比例分三期关卡;腾出部分自颁发日起满12个月后,可以在未来24个月内按50%:50%的比例分两期关卡。关卡考核年度为2015-2017年,拒绝扣住非后净利润较2014年快速增长不高于25%、45%、60%。 鼓舞对象范围普遍,构建股东、公司和鼓舞对象利益的完全一致:计划颁发的鼓舞对象总计87人,还包括公司董事、高管共7人,公司经营业务主干、核心技术(业务)人员80人。
鼓舞对象面向董事、高管、中层管理人员、核心技术(业务)人员,堪称范围普遍、人数众多,这将构建股东、公司和鼓舞对象利益的完全一致,确保股东权益,为股东带给更加高效、更加持续的报酬,构建员工持股,初始化长年利益;更进一步完备公司法人管理结构,建立健全公司长年、有效地的鼓舞约束机制;充分调动公司中高层管理人员及核心业务(技术)骨干人员的主动性、积极性和创造性,强化公司管理团队和业务(技术)骨干对构建公司持续、身体健康发展的责任感和使命感;均衡公司的短期目标与长年目标,增进公司持续、身体健康、高速的将来发展;通过本股权激励计划的引进,更进一步完备公司的绩效考核体系和薪酬体系,更有、保有和鼓舞构建公司战略目标所必须的人才。 限制性股票估计成本大约6080.90万元,成本分四年摊销:公司本次鼓舞计划拟向鼓舞对象颁发限制性股票460万股,其中首次颁发416.5万股,根据涉及估值工具测算颁发日限制性股票的公允价值,并作为公司本次鼓舞计划中限制性股票颁发的成本,在鼓舞计划的实行过程中按照关卡比例展开分四年证实。假设首次颁发日股票的公允价值为本计划草案公告日前20个交易日公司股票均价,即29.21元/股,首次颁发日假设为2015年9月1日,则限制性股票成本大约为6080.90万元。
前次回购筹措12.18亿元投资140MW电站获取成功经验:2014年3月,公司已完成第一次非公开发行股票,筹措资金向中利腾晖注册资本12.18亿元(注册资本后公司持有人中利腾晖股权比例下降至84.80%),用作投资青海省100MW、新疆维吾尔自治区20MW和新疆生产建设兵团20MW合计140MW光伏电站项目。2014年,中利腾晖先后构建了甘肃119.5MW、新疆110MW、宁夏100MW、青海50MW合计391MW项目的出让,总计构建并网销售光伏电站项目多达800MW。
2014年底,中利腾晖引入国开金融、农银系等机构作为战略股东,不利于提供低成本的资金,更进一步强化公司的资金优势,并减少公司的财务费用。2015年国家能源局计划追加光伏装机规模17.8GW,国内将步入光伏装机大年,中利腾晖作为国内电站研发龙头之一将必要获益。截至2015年5月12日,中利腾晖已总计取得核准663.8MW,其中正在动工建设180MW,预计2015年动工量未来将会相似GW级,夹住光伏业务持续低快速增长。
我们指出,公司在光伏电站领域的商业模式更为成熟期,此次回购未来将会拷贝前次回购的成功经验,为公司光伏业务发展获取资金反对。 入股三大专业平台,不具备参予能源互联网的潜质:公司入股三大专业电站运营平台,还包括牵头光伏、苏州中虎、华利光晖,创建光伏板块的管理体系,业务涵括前期研发、投资建设、后期运维管理等全产业链。
光伏产业链布局更进一步优化。同时,电站运营平台以资本合作为纽带,共享持有人光伏电站的收益,不利于减少融资成本,瞄准优质项目资源。考虑到公司在电站研发、建设、运营、确保方面的经验优势,入股三大专业平台获取电站资产,再加公司在通讯方面的技术与渠道,融合互联网、生态发展等元素以及打造出技术型智能新能源企业的愿景,公司不具备参予能源互联网的潜质。 创意业务超强预期空间大,提高公司整体估值:公司在做到大做到强光叱与电缆业务的同时,还大力拓展新领域。
入股公司中利电子的特种电子设备在市场中崭露头脚,2014年构建营业收入5.00亿元,盈利2140万元,不仅为上市公司贡献投资收益多达700万元,更加公司朝技术型、轻资产高附加值方向转型展开了较好探寻。由于其军工产品的高壁垒,公司的竞争力未来将会长期保持,未来订单超强预期空间很大。同时,中利电子的军工属性还有望提高公司的整体估值。
投资建议:在不考虑到回购摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS分别为1.06元、1.40元和1.67元,对应PE分别为31.6倍、23.9倍和20.0倍,保持公司购入的投资评级,目标价35元,对应于2016年25倍PE。 风险提醒:政策不约预期;电站备案或发电量不约预期;新的业务布局不约预期;融资不约预期。
本文来源：天博综合体育官方app下载-www.njggzxc.com